Ekonomide son günlerin en kritik konularından birini bu sorunun yanıtına dönük tartışmalar oluşturuyor.

Çünkü piyasalara yön veren MB’nin politika faizi yüzde 24 seviyesinde.

Haliyle vatandaşa ve işdünyasına kullandırılan kredi maliyetleri de almış başını gidiyor!

İç tüketimin frenlenmesiyle de yavaşlayan ekonominin olumsuz artçıl etkileriyle yüzleşiyoruz.

Canlanma için gözlerin faiz indirimi için Merkez’e dönmesi boşuna değil kısacası.

Neticede enflasyonun yüzde 20’ye gerilediği bir ortamda faizlerin de düşüşe geçme payı oluşuyor demektir!

Ancak, indirim zamanlaması hayli kritik.

Çünkü vaktinden evvel yapılacak faiz indirimlerinin döviz kurlarını tırmandırıcı etkisi olabilmekte.

Böyle bir gelişme ise kısır döngü haline gelebilecek enflasyon yükselişi ve faiz artış baskısını yine rahatlıkla gündeme getirebilir!

Bu anlamada teknik açıdan mevcut tabloda nisandan önceki bir faiz indiriminin olası riskleri söz konusu.

Ancak “ekonomik durgunluk siyaset yerel seçimler öncesi Murat Çetinkaya ve ekibini bir indirim kararına zorlar mı” tarzı sorular kafaları kurcaladı son günlerde.

İşte bu nedenle dünkü Merkez Bankası faiz kararı ve açıklama metni hayli önemliydi.

MB’nin Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizi sabit tutuldu.

Açıklama metni ise sıkı para politikası anlamında öncekilerle neredeyse kelimesi kelimesine aynı!

“Enflasyon görünümünde bir miktar iyileşme gözlenmekle birlikte fiyat istikrarına yönelik riskler devam etmektedir.

Bu çerçevede Kurul, enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar sıkı parasal duruşun korunmasına karar vermiştir.

Enflasyon beklentileri, fiyatlama davranışları, para politikası kararlarının gecikmeli etkileri, maliye politikasının dengelenme sürecine vereceği katkı ve enflasyonu etkileyen diğer unsurlardaki gelişmeler yakından izlenerek ihtiyaç duyulması halinde ilave parasal sıkılaştırma yapılabilecektir”.

Bu satırların aynen kalması yerel seçimler öncesi bir faiz indiriminin minimum olasılık haline geldiğini söylüyor bizlere.

Doların karar sonrasında 5,38 TL’ye kadar inmesi de piyasa algısının bu yönde oluştuğunun göstergesi.

 

Riskler ve fırsatlar

 

Cari dengedeki iyileşmenin devamına dair olan MB mesajı ve Amerikan Merkez Bankası Fed’in güvercin mesajlarını sürdürmesi avantaj sunmaya başlamış görünüyor.

Türk-Amerikan ilişkilerinde sert rüzgarlar esmezse enflasyonun yüzde 16 – 18 bandına ineceği nisan ayı Merkez’in ilk adımı atmasına fırsat verebilir. 

Ancak, enflasyonda kalıcı düşüş trendinin kontrollü kur seviyeleriyle garanti altına alınması ve uluslararası güvenilirlik açısından hazirana kadar sabredilmesinde fayda var!

Nisanın pas geçilmesi halinde mayısta da Para Politikası Kurulu toplantısının olmaması nedeniyle normal koşullarda haziranı beklemek mümkün görünüyor.

Ayrıca 2019’la beraber pek çok sektör için açıklanan destekleme adımlarının iç piyasayı canlandırma anlamında kısmi bir fonksiyon icraa edeceği düşünülürse MB’nin sıkı duruşunu koruma anlamında bir opsiyonu olduğu da ortaya çıkar.