Enflasyon canavarı yine şaşırttı.

Beklentilerin altında kalan rakamlarla karşılaştık bu kez.

Ve TÜİK’in dün açıkladığı nisan enflasyonu kafalarda soru işaretleri bıraktı!

Neden mi?

Piyasa beklentilerine oranla neredeyse 100 baz puanlık bir sapma var tüketici fiyatlarında.

Nisanda aylık TÜFE yüzde 2,6 seviyesinde beklenirken yüzde 1,69 düzeyinde bir gerçekleşme oldu.

Neticede martta yüzde 19,7 olan yıllık enflasyon yüzde 19,5’e inmiş oldu.

Peki piyasaları şaşırtan bu sapma nereden kaynaklandı?

Coşmuş vaziyetteki gıda grubunda yüzde 4 – 5 aralığında bir artış beklenirken yüzde 1,4’lük aylık yükseliş tüm manşet enflasyonu da kurtarmış oldu!

Buna karşın alt gruplar açısından tabloya baktığımızda haberleşme hariç tüm kalemlerin  fiyatlarında artış görüyoruz.

Manşette katkı olarak değerlendirdiğimizde sigara zamlarının etkili olduğu alkollü içecek ve tütün grubu ile yeni sezonun etkisindeki giyim grubunu 0,3’er puanla önde görüyoruz!

Diğer yanda mobilya fiyatlarının ev eşyası grubu üzerinden 0,2 puanlık enflasyon baskısı yarattığı görülüyor.

Akaryakıt zamları ise ulaştırmada 0,2 puanlık enflasyonist etkiye yol açmış geçen an ay!

Enflasyon veri detayları iç talebin hala zayıf olduğunu söylüyor.

Nasıl mı?

Marta oranla 1,2 puan azalarak yüzde 16,3’ inen çekirdek enflasyon tüketimin, zayıflamaya devam ettiğini söylüyor bizlere.

Aynı nedenle temel mal grubu enflasyonu da 2,4 puan gibi yüksek bir düşüşle yüzde 17,5’e geriledi.

Dayanıklı mal grubununda yıllık enflasyonun yüzde 13,8’e inmesi de bu anlamda dikkate değer bir durum!

Kısacası enflasyonu aşağı yönlü baskılayan bir ekonomik durgunluk söz konusu.

Ancak bir yanda gıda gibi bir belirsizlik faktörü var.

Diğer yanda da dövizde son birkaç aydır yaşanan yükselişin gecikmeli etkileri bekliyor kapıda.

Nitekim yurt içi üretici fiyat endeksi nisanda aylık yüzde 3 artışla yıllık yıllık bazda yüzde 30,1’e yükseldi.

Yani önceki aya göre 0,5’lık bir artış kaydedildi!

Ve özellikle imalat sanayindeki artışlar dikkat çekti.

Bu tablonun mayıstan itibaren TÜFE’yi yeniden yukarı itme ihtimalini doğruduğunu hatırlatalım.

Gıda fiyatları ise bu trendi ya fazlasıyla güçlendirecek ya da kısmen sönümlendirecek!

Mevcut manzarada yılsonu itibarıyla yüzde 17’nin altında bir enflasyon rakamı ise zor görünüyor.

 

Faiz indirimi ne zaman?

 

Beklentilerin altında kalsa da nisan enflasyonunun piyasalar üzerindeki etkileri ise pozitif olmadı.

Çünkü TÜFE önümüzdeki aylar için kısmi yükseliş potansiyeli barındırmakta!

Bu faktörse Merkez Bankası’nın sıkı duruşunda kısa zamanda değişikliğe gitmesini zorlaştırıyor.

Merkez’in istikrarlı bir enflasyon düşüşü görmeden faiz indirimine gitmesi doğru olmaz neticede.

Yani haziranda bir faiz indirminin gündemde olmaması lazım.

Hatta jeopolitik riskleri de dikkate alıp MB’nin indirim için bu yazı pas geçmesi bile hayırlı olabilir!

Ancak, Murat Çetinkaya ve ekibinin bu kadar sabırlı davranabilmesi zor görünüyor.